Euro in vrije val

Rentemanipulaties en geldverruiming door centrale banken zijn aan de orde van de dag, maar dat heeft niets meer met de reële economie te maken.

In de Duitse pers is de bom gebarsten: de euro is snel gezakt naar 1.34 en dat is voor Duitse begrippen veel te laag. Duitsland is voor haar industrie afhankelijk (net als de rest van de eurozone, maar daar draait de industrie niet zo goed als in de Heimatt en is dus niet zoveel import nodig) van de import van grondstoffen en ziet die nu snel duurder worden. Kijk bijvoorbeeld naar onderstaande grafiek over de euro-dollar koers:

© Die Welt

Die Welt zet de toon. Investeerders laten de euro links liggen, daardoor komt de eurokoers onder druk (juist wat de zuidelijke landen zo met zuidelijke hartstocht verlangden, maar  de belangen van noord en zuid + Frankrijk lopen helaas wijd uiteen). Voorheen kwam er juist weer meer geld naar de Eurozone waardoor de hoogte van de rente voor de zuidelijke lidstaten zo snel daalde. Daardoor kwamen ook de Duitste leningen met tienjarige looptijd op zo’n lage rente uit: 1,12%. Naast deze daling kwam er door de ruime geldaanvoer juist een stijging van de aandelen prijzen. Door de USA QE was er een enorm aanbod aan kapitaal, eigenlijk bedoeld voor de binnenmarkt van de VS maar wegvloeiend naar de Emerging Markets met hogere rentes en daarna naar Europa. Maar nu ligt de rente in de VS op zo’n 2,45% voor die tienjarige leningen en in Duitsland 1,3 procent punten, lager. Tel uit je winst.

© Die Welt

De oorzaak is niet ver te zoeken volgens die Welt, terwijl de FED juist druk bezig is de QE terug  te schroeven en er dus de geldstroom beperkt wordt en geld schaarser gaat de ECB juist de geldvoorraad verruimen. De eurokoers zakt dus tov de dollar en ook andere valuta (het Britse pond). Voor de Duitse consument wordt alles duurder.

© Die Welt

Dankzij Draghi is de euro alleen nog maar speelgoedgeld. Met zijn bundel uitzonderlijke maatregelen heeft hij de koers van de euro in een glijvlucht gebracht. Banken en diviezenhadelaren ruilen de euro in tegen andere munten, zelfs zeer riskante. Die leveren immers meer rente op dan in Euroland. De straf  negatieve rente heeft zijn uitwerking gehad. 25 miljard euro is weggevloeid. In mei was de euro nog 1,40 dollar, nu 1,34 en diviezen experts geloven dat hij wel tot 1,20 euro terug kan glijden. Geen vreugde dus omdat nu voor het zuiden de euro veel concurrerender wordt.

Nu is het natuurlijk wel zo dat in de VS en in het VK de QE en rentemanipuulaties ook met een zeker wantrouwen bekeken worden, zeker nu de FED bezig is met  het beëindigen ervan en er dus meer krapte op de geldmarkt komt. Niemand weet ook met zekerheid of het nu inderdaad zo veel invloed op het herstel uit de recessie heeft gehad. Wel zijn er duidelijk bijwerkingen geweest. Heel veel van het geld is terechtgekomen in de Emerging Markets en heeft daar de innovatie geen goeds gedaan, er kwam toch wel geld. Alleen al bij de dreiging dat er getapered ging worden schoten de koersen ervan omlaag en zijn nu langzaam weer aan het herstellen. Heel zeker heeft de QE met de renteverlagingen de aandelenkoersen flink doen stijgen.  De ruime geldvoorraad in combinatie met de lage rente  leverde niets op maar wel op de aandelenbeurs met de steeds stijgende koersen. Wie het meest profiteerden, en dat was een enorm nadeel, was  de overheid die ongelofelijk goedkoop geld kon lenen en daar ook grof gebruik van maakte want door die lage rente waren hoge schulden nog haalbaar, sustainable. Kwantificeren in hoeverre QE en rente hebben bijgedragen tot het herstel is kennelijk niet mogelijk, er zijn schattingen van 0,7% tot 3% maar niets is  aantoonbaar.

Niemand kan met zekerheid voorspellen wat er zou gaan gebeuren als de FED en de Bank of England de rentetarieven langzaam gaan verhogen of liever gezegd minder laag houden. Voor velen zowel particulieren als overheid zou het rampzalig kunnen zijn. Maar het kan niet te lang worden uitgesteld. In het VK wordt de druk om tot verhoging over te gaan steeds sterker. Door de lage rente worden er teveel huizen tegen te hoge prijzen gekocht en de Britten lenen veel te veel door de lage tarieven. En er is nu al nood gezien de vele payday leners. Hoe langer gewacht wordt, hoe groter de risico’s maar nu al is de kans op een grote terugval van de economie niet onwaarschijnlijk. In de VS  wordt ook de noodzaak van hogere rente duidelijk, maar zowel de FED ols de BoE houden voorlopig de poot stijf. Het is dus heel goed mogelijk dat wat een panacae leek te zijn voor de eeconomie tot een tijdbom is geworden.

Voor de Duitsers is het in ieder geval  onverklaarbaar dat, juist nu de andere centrale banken (uitgezonderd die van Japan, maar dat is altijd een buitenbeentje) de touwtjes gaan aantrekken, de ECB de geldpers gaat aanzetten en wellicht duizend miljard euro wil bijdrukken. Ze hebben een punt want ook bij alle geldverruiming worden de onderliggende problemen niet opgelost: de verschillen in  potentie die niet met goedkoop geld zijn op te lossen want daarbij is het brood van de een  de dood voor de ander.


Waardeer jij de artikelen op DagelijkseStandaard.nl? Volg ons dan op Twitter!

In dit artikel

Wie op onze website reageert, gaat akkoord met ons huisreglement.

4 reacties

  1. oudgediende

    Het begrotingstekort is het percentage van het Gross Domestic Product (in principe de totale inkomlsten van de USA  gedurende één jaar) dat de overheid meer uitgeeft dan die overheid uit dat GDP ontvangt  dmw belastingen, accijnzen en heffingen). In de USA verwacht men dat dat begrotingstekort, (dus het percentage van het GDP dat de overheid teveel uitgeeft) zal afnemen van 4 tot 2,7% en dus de staatsschuld minder zal toenemen.

     

    De FED staat geheel los van de overheid en moet de geldwaarde van de dollar beschermen door middel van rentevaststelling en geldverruiming of geldvermindering. Hoe meer geld de FED aanmaakt, hoe minder de dollar waard wordt ten opzichte van andere landen, dus de concurrentiepositie neemt toe en de import wordt duurder. Gunstig dus voor de USA handelsbalans en dus voor de groei van de economie, ook de interne want de werkgelegenheid neemt door de vergrote export toe. Omdat de import duurder wordt zal ook de binnenlandse productie toenemen hetgeen werderom de groei versnelt.

     

    Je moet de twee dus volkomenvan elkaar gescheiden zien hoewel het natuurlijk wel zo is dat er enige invloed van de staat en ook van de bedrijven (die nu bijvoorebeel streven naar een rentevehoging door de FED) op de FED is ook gezien de benoemingwijze van de voorzitter van de FED die een politieke is.

     

    Overigens wil dat  nog niet zeggen dat het zo ook gebeurt want alle ontwikkelingen in de wereldpolitiek en handel kunnen van alles doen veranderen. Laten we zo zeggen: als het inderdaad zo gebeurt is het goed voorspeld.

     

     

     

     

     

     

     

  2. peterdeRuyter

    @ oudegediende

     

    Lekenvraag: het was toch zo, dat in elk geval de FED sinds het aantreden van de nieuw softe voorzitter de QE met 10 miljard (?) per maand zou verminderen, als er geen (ander) besluit zou vallen. In een beleggingsbeschouwing las ik,dat het begrotingstekort voor dit jaar in de USwordt teruggebracht van 4%  naar 2,7% en in de volgende jaren dalend zou zijn. Wat kan dan de toekomstige toenemende export van energie en beperking van de ( kostbare) import daarvan voor de Amerikaanse handelsbalans en structurele gezondheid, herstel van de die Amerikaanse economie en de dollarkoers betekenen? Er wordt meestal alleen maar geroepen,dat het daar alleen maar een volledige puinhoop en een zooitje is, maar ik heb het idee dat de Amerikanen en de zelfs de dollar toch -vooral na Obama- een beter perspectief hebben, dan de verschrikkelijke eurozone en de euro.Dat zegt natuurlijk alles over de euro, maar wat vind jij ?

  3. Lieftinck fan

    Tja, IMF is in handen van Hollande, hetzelfde geldt voor de ECB. Alles in dienst van de Fransen, zodat ze snel met pensioen kunnen gaan en hun luchtkastelen voorlopig virtueel in stand gehouden kunnen worden.

     

    Ten koste van de sparende Europeaan natuurlijk.

  4. louis-portugal

    Als ik daarbij zie dat de Baltic dry onder de 1000 dollar zakt ziet het allemaal “lekker” uit.

Reacties zijn gesloten.

e-mail:

 
Ja, ik ga ermee akkoord dat Dagelijkse Standaard mij incidenteel commerciële emails stuurt.