ABP-belegger APG stopt met zelf aandelen kiezen: wat betekent dat voor je pensioen?

Voor iemand die elke maand pensioen van ABP krijgt, is dat onderscheid belangrijk. Een fonds kan besluiten minder geld op de beurs te beleggen. Het kan ook veranderen hoe zijn aandelen worden gekozen. Het nieuws over de reorganisatie bij APG gaat over het werk van de vermogensbeheerder. De aankondiging bevat geen besluit over de hoogte van je maandelijkse pensioen.

Bij actieve aandelenselectie kiest een beheerder zelf welke bedrijven hij meer of minder gewicht geeft. Hij kan een onderneming helemaal overslaan of juist extra aandelen kopen. Wat die beslissingen opleveren, wordt afgezet tegen een vergelijkingsindex, ook wel de benchmark genoemd. Daaruit blijkt of de eigen keuzes iets hebben toegevoegd tegenover het alternatief van de index volgen.

Bij indexbeleggen bepalen vooraf vastgelegde regels welke ondernemingen in het aandelenmandje zitten en hoe zwaar ze meetellen. De beheerder probeert vervolgens het verloop van die index te volgen. Dat vraagt nog steeds werk. Een onderneming kan uit de index verdwijnen en het gewicht van andere aandelen kan wijzigen. Wie zo’n index volgt, blijft bovendien blootstaan aan koersdalingen.

APG schrijft in zijn jaarverslag over 2025 dat de meeste actieve aandelenstrategieën hun vergelijkingsindex niet bijhielden. Voor de actieve strategie in ontwikkelde markten vermeldt de tabel een rendement van min 1,6 procent in 2025. Kijk je naar de vijfjaarsperiode in hetzelfde overzicht, dan is het rendement juist positief: gemiddeld 9,6 procent per jaar. Toch bleef deze strategie ook over die langere periode achter bij haar maatstaf.

Dat lijkt op het eerste gezicht tegenstrijdig. Maar een positief rendement vertelt je alleen dat de belegging over de gemeten periode meer waard werd. Om te beoordelen wat de eigen aandelenselectie heeft toegevoegd, heb je ook het rendement van de vergelijkbare markt nodig. Die kan in dezelfde jaren harder zijn gestegen. De 9,6 procent uit de tabel hoort bovendien bij één actieve strategie. Het is geen rendementspercentage voor het hele pensioenfonds ABP.

Voor ABP begon de verandering in aanpak al eerder. Op 1 oktober 2024 rondde het pensioenfonds de overgang naar een nieuwe portefeuille voor aandelen in ontwikkelde markten af. In januari 2025 beschreef ABP hoe die portefeuille was verdeeld. Van de ongeveer €134 miljard liep circa €107 miljard via een eigen index. Voor de overige ongeveer €27 miljard werd destijds nog gericht een kleiner aantal aandelen geselecteerd.

Daar komt de verhouding van 80 procent via de index en 20 procent actief beheerd vandaan. Die sloeg uitsluitend op dit deel van de beleggingen in ontwikkelde markten. Ook de index zelf was een keuze van ABP. Het fonds had criteria opgesteld voor de bedrijven waarin het wilde beleggen en gebruikte een index die daarbij paste. Lagere kosten en een eenvoudiger te beheren portefeuille behoorden volgens ABP tot de redenen voor die aanpak.

De veertig functies die volgens de berichtgeving vervallen, betreffen de vermogensbeheertak als geheel. APG blijft onder meer obligaties en alternatieve beleggingen actief beheren. Daarnaast loopt er een eerder aangekondigde verandering. APG maakte in januari 2025 bekend dat zijn vermogensbeheer zich op termijn uitsluitend op ABP gaat richten. Uiterlijk in 2030 moet dat zijn afgerond. De pensioenadministratie voor andere fondsen staat daar los van.

Eind juni 2026 beheerde APG circa €639 miljard voor pensioenfondsen met samen 4,6 miljoen deelnemers. Dat bedrag omvat beleggingen van meerdere fondsen en verschillende soorten vermogen. Het is dus ook niet de omvang van het aandelenbeheer dat nu wordt beëindigd.

Voor een ABP-deelnemer zijn de kosten en resultaten van het beheer relevant: ze werken door in het vermogen waaruit pensioenen worden gefinancierd. Maar uit het verdwijnen van veertig functies kun je geen bedrag afleiden waarmee jouw uitkering stijgt of daalt. Voor je eigen maandbedrag blijven het pensioenoverzicht en de uitkeringsspecificatie van het fonds de aangewezen stukken.